中秋及國慶雙節(jié)前的備貨需求尚能帶動一定白糖消費，但對糖價的支撐力度已明顯減弱。預計8月份購銷數(shù)據(jù)發(fā)布后給市場帶來利好，但隨著鄭糖9月合約交割引起供給端的釋放，可能會給糖價帶來暫時性施壓，預計短期鄭糖期價先揚后抑。

　　榨季末大概率拋儲

　　“白糖現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，終端采購積極性逐漸減弱。”東證期貨研究所分析師項云指出，臨近8月底的一周，食糖購銷積極性有所減弱，增速放緩。本年度華東銷區(qū)的銷量表現(xiàn)好于其他銷區(qū)，華東銷區(qū)的部分商家反饋由于產(chǎn)區(qū)白糖運送難以跟上用糖進度，庫存處于較為薄弱的狀態(tài)。隨著雙節(jié)備貨逐漸接近尾聲，銷量難以再現(xiàn)8月中旬的那一輪好轉(zhuǎn)，終端采購積極性的下降也加劇了貿(mào)易商的觀望心理。

　　整體上，本制糖年度總消費量不容樂觀，特別是飲料制品銷量下滑已是不爭的事實，盡管今年1-7月份罐頭及乳制品的累計產(chǎn)量同比均有超過10%的增長，但由于用糖占比較低，仍然難以完全抵消糖果及碳酸飲料產(chǎn)量下降帶來的用糖量下滑。

　　項云認為，進口糖數(shù)量下滑明顯，本榨季末拋儲是大概率事件。由于我國食糖具有季產(chǎn)年銷的特性，甜菜糖將于9月底開榨，但甜菜糖占比低對食糖供應(yīng)增量的作用不大，甘蔗糖的開榨時間基本在11月底，集中大量上市尚需等到12月中旬左右。

　　在新糖上市前，國內(nèi)食糖供給主要以產(chǎn)區(qū)的白糖工業(yè)庫存及進口加工糖為主，根據(jù)8月份總體的銷售形勢，項云預計8月底的白糖工業(yè)庫存與去年基本持平略降。

　　糖牛仍可期

　　本榨季的進口糖數(shù)量表現(xiàn)上，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示2015/2016榨季我國累計進口糖數(shù)量同比減少了100萬噸。本年度進口糖數(shù)量出現(xiàn)銳減主要是因為配額外進口沒有利潤已經(jīng)持續(xù)一段時間，進口糖對于國內(nèi)原糖進口加工商的吸引力大不如前。       

       市場關(guān)注的另一個焦點是今年鄭糖倉單及有效預報一改往年常態(tài)，直到8月底，鄭商所的倉單及有效預報量之和高達7萬張之多，也就是近70萬噸的白糖庫存，雖然這些倉單不全都對應(yīng)1609合約頭寸，市場仍然擔憂9月合約交割后供給端釋放給現(xiàn)貨市場帶來打壓。

　　“對于這一點，不必過于擔憂，因為流通企業(yè)和下游終端的庫存相較歷年而言都是偏低，白糖非通用倉單的形式使得曾經(jīng)以隱形庫存形式存在的白糖庫存轉(zhuǎn)變成顯性庫存。綜合判斷，國內(nèi)11月份糖市供需預計呈偏緊的狀態(tài)。按照8月下旬中糖協(xié)調(diào)研會上傳達的信息來看，今年放儲的概率大增，而且中期供需偏緊的情況確實存在，國儲糖長期投放也存在過期的問題，拋儲的時間點及數(shù)量將極大影響糖價未來走向。”項云稱。

　　整體而言，項云認為，在國內(nèi)食糖打擊走私力度趨嚴，原糖期價堅挺引發(fā)我國食糖進口下降的背景下，國內(nèi)糖市下榨季供應(yīng)缺口有望拉大，因而長期基本面仍然向好，糖市慢?？善?。但短期鄭糖1701合約在6300元/噸一線仍存上探壓力。