近期，國(guó)際糖市實(shí)際上就是“匯率市”，國(guó)際糖價(jià)隨著巴西雷亞爾的漲跌起伏。巴西雷亞爾在前期高點(diǎn)走弱后，ICE原糖期貨價(jià)格應(yīng)聲而下。然而，在國(guó)內(nèi)無(wú)利好刺激的情況下，國(guó)際糖市成了唯一指引，鄭糖近期隨著國(guó)際糖市振蕩，在銷售疲弱的影響下，鄭糖上漲步伐艱難。

　　國(guó)際糖市短期受匯率波動(dòng)的影響

　　近期，國(guó)際糖市基本面并沒(méi)有太多的利好支撐。巴西良好的天氣一直有利于甘蔗收榨，高速推進(jìn)的食糖生產(chǎn)進(jìn)度也成為國(guó)際市場(chǎng)看淡糖市短期走勢(shì)的主要因素。巴西公布的數(shù)據(jù)顯示，從4月1日進(jìn)入2016/2017新制糖年以來(lái)，巴西的食糖庫(kù)存量達(dá)到530萬(wàn)噸。然而，巴西中部和南部甘蔗主產(chǎn)區(qū)，糖廠制糖用蔗比持續(xù)提升，7月上旬制糖用蔗比從上一制糖年的39.13%同比上漲47.68%?？傊衲臧臀魈鞖鈽O大改善，促使糖廠高速推進(jìn)生產(chǎn)，這導(dǎo)致市場(chǎng)維持巴西食糖產(chǎn)量在新制糖年豐產(chǎn)的判斷。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2016/2017制糖年，巴西中部和南部地區(qū)食糖產(chǎn)量有可能為3400萬(wàn)—3500萬(wàn)噸，上一制糖年食糖產(chǎn)量為3122萬(wàn)噸。

　　相比較而言，印度官方預(yù)測(cè)，2016/2017制糖年，印度食糖產(chǎn)量將從上一制糖年的2510萬(wàn)噸減產(chǎn)至2300萬(wàn)—2350萬(wàn)噸，因而印度政府出臺(tái)了食糖出口課稅、每月定量投放食糖等措施，這為國(guó)際糖市增加了一些利好支撐。即便印度食糖確如預(yù)測(cè)減產(chǎn)，考慮到上一制糖年的結(jié)余庫(kù)存糖，印度食糖足以供給國(guó)內(nèi)需求。

　　然而，短期內(nèi)匯率因素主導(dǎo)著國(guó)際糖市。前期，英國(guó)央行擬調(diào)減利率引發(fā)巴西雷亞爾升值加快，里約正在舉行的奧運(yùn)會(huì)也有效刺激巴西的經(jīng)濟(jì)活力，這兩種因素疊加導(dǎo)致持續(xù)升值的雷亞爾貨幣如同國(guó)際糖市的“興奮劑”，使得ICE原糖期貨突破20美分/磅的高位，但是后期原糖期貨或因雷亞爾的走弱而“風(fēng)光不再”。

　　國(guó)內(nèi)糖市短期受需求不旺的影響

　　上半年，掣肘國(guó)內(nèi)糖市的主要因素是需求不旺，在純銷售期內(nèi)，7月食糖銷售表現(xiàn)平平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，廣西累計(jì)銷糖量356萬(wàn)噸，同比減少120萬(wàn)噸；云南累計(jì)銷糖量141.87萬(wàn)噸。食糖下游企業(yè)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，比如碳酸飲料及果蔬汁飲品，累計(jì)產(chǎn)量均同比減少。盡管本制糖年國(guó)產(chǎn)食糖減產(chǎn)至870萬(wàn)噸，但是國(guó)內(nèi)糖價(jià)并沒(méi)有在純銷售期內(nèi)節(jié)節(jié)上漲。

　　在食糖銷售疲軟的情況下，如果考慮上一制糖年結(jié)轉(zhuǎn)93萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)進(jìn)口食糖350萬(wàn)噸，在預(yù)期消費(fèi)量為1500萬(wàn)噸的情況下，國(guó)內(nèi)食糖短期供給相對(duì)充足。截至6月底，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口食糖245萬(wàn)噸，離市場(chǎng)預(yù)期數(shù)額差105萬(wàn)噸，這一數(shù)量全部?jī)冬F(xiàn)將給當(dāng)前糖市帶來(lái)巨大壓力。盡管政府采取多種措施嚴(yán)厲打擊走私糖，但是國(guó)內(nèi)外糖市的差價(jià)仍對(duì)走私糖具有一定的吸引力，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，本制糖年國(guó)內(nèi)走私糖量約為100萬(wàn)噸。同時(shí)，國(guó)內(nèi)預(yù)測(cè)的供不足需的差額，也可能導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)糖在適當(dāng)?shù)那闆r下放儲(chǔ)。

　　總體而言，在純銷售期內(nèi)，食糖7月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，中秋節(jié)食糖備貨也并無(wú)太大起色，當(dāng)前市場(chǎng)將預(yù)期放在國(guó)慶節(jié)的消費(fèi)上，但是這也未必有多大希望。因此，在當(dāng)前中間商手上庫(kù)存不多、終端用戶進(jìn)貨熱情不高、短期供給相對(duì)充足的情況下，鄭糖上漲步伐艱難。