首先世界白糖主要出口國(guó)巴西貨幣雷亞爾在過(guò)去五個(gè)交易日內(nèi)兌美元自3.29升值到3.14，升值幅度4.56%，而自今年年初以來(lái)自4.2升值了22.85%，等同于巴西出口全球的白糖在利潤(rùn)不變情況下，糖價(jià)提高了22.85%。美糖11號(hào)如果按照20美分計(jì)算，則有4.57美分為巴西雷亞爾升值帶來(lái)的提振，當(dāng)然同時(shí)也要考慮泰國(guó)、澳大利亞、印度等出口國(guó)匯率變動(dòng)，但巴西依然處于主導(dǎo)地位。
眾所周知巴西正經(jīng)歷百年一遇的經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)榘臀魇前滋?、鐵礦石、大豆、玉米、咖啡等大宗商品重要出口國(guó)，國(guó)際大宗商品價(jià)格受全球經(jīng)濟(jì)低迷持續(xù)多年走低，這必然對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，同時(shí)這也決定了巴西經(jīng)濟(jì)很難提前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，只有在世界經(jīng)濟(jì)走出衰退進(jìn)入復(fù)蘇期對(duì)于大宗商品需求改善之后，作為大宗商品重要出口國(guó)經(jīng)濟(jì)才能隨后好轉(zhuǎn)，這決定了巴西雷亞爾兌美元的升值是大幅貶值之后的修正，但缺乏持續(xù)升值的基礎(chǔ)，若世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力則雷亞爾存在潛在貶值的趨勢(shì)，這也決定了全球包括中國(guó)買家并不認(rèn)同或看好近期國(guó)際糖價(jià)的快速上漲，中國(guó)國(guó)內(nèi)糖價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)也就不足為奇了。
其次，中國(guó)國(guó)內(nèi)糖市已接受現(xiàn)貨供應(yīng)充裕有保障的現(xiàn)實(shí)。本榨季從開(kāi)榨初期因連續(xù)大幅減產(chǎn)對(duì)于本榨季供需缺口存在較大期待，7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)已徹底回歸到了現(xiàn)實(shí)之中，已不再對(duì)于本榨季剩余時(shí)間抱有不切實(shí)際的幻想，糖價(jià)表現(xiàn)則更為務(wù)實(shí)理性，同時(shí)，國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)傳聞?shì)^多，一旦出庫(kù)則對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將造成拋壓。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市整體表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)已無(wú)必要，但也是供應(yīng)充裕更為強(qiáng)力的因素之一。商業(yè)庫(kù)存較為薄弱也和等待國(guó)儲(chǔ)有直接關(guān)系，若國(guó)儲(chǔ)不出庫(kù)則商業(yè)庫(kù)存較低對(duì)于糖價(jià)還是有提振作用，具體可參考棉花拋儲(chǔ)前后的表現(xiàn)。
最后，當(dāng)前時(shí)間上已進(jìn)入8月中旬，本榨季剩余時(shí)間更為有限。榨季后期制糖企業(yè)以清庫(kù)為目標(biāo)，已沒(méi)有時(shí)間去考慮糖價(jià)高低甚至對(duì)于盈虧都已不重要。中秋備貨已進(jìn)行大半，月餅因需要提前生產(chǎn)則白糖采購(gòu)更為提前，中秋白糖備貨是支撐當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖價(jià)最重要的實(shí)質(zhì)性因素，之后甜菜糖將上市，下半年也是原糖進(jìn)口高峰期，后面就是蔗糖大面積開(kāi)榨了。因走私糖和進(jìn)口基本不受季節(jié)性影響，一年四季皆可進(jìn)行，國(guó)內(nèi)糖市傳統(tǒng)秋冬青黃不接已成為歷史，對(duì)于糖市影響已可以忽略。
所以白糖外盤強(qiáng)勢(shì)有其必然性但難持久，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨還是有能力保持相對(duì)穩(wěn)定，但也承壓。目前期糖七死八活九回頭能否如期出現(xiàn)是個(gè)疑問(wèn)，還是應(yīng)該著眼于短期供應(yīng)充裕為主，表現(xiàn)在期糖上則是尋探真正有效支撐，當(dāng)然國(guó)內(nèi)鄭糖短期或中期弱勢(shì)并不意味著長(zhǎng)期走熊，只是對(duì)調(diào)整的空間不宜過(guò)于樂(lè)觀。
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