昨日食品飲料板塊大漲,年初至今的相對收益也較為明顯,市場的價值回歸逐步加強,板塊的配置有望得到提升。聯(lián)系近期的周期起舞,同樣是供給端或需求端有了變化,從而帶來行業(yè)的復蘇或反轉,市場的風格轉變在熊市不斷確認下逐漸夯實,有業(yè)績、有安全邊際的得到青睞,反彈的先鋒也不再只是高貝塔行業(yè)。同時,食品飲料尤其是白酒的關注度也在穩(wěn)步提高(近期交流,前兩天大跌很多只配了白酒),其微觀層面也發(fā)生著諸多改善。短期參與市場反彈,我們重點推薦兩類:(1)行業(yè)格局改變或高景氣下有提價預期的品種(類似于周期股),彈性較大、能夠獲得超額收益;(2)白酒可以始終配置,低估值、業(yè)績穩(wěn)健,且有望受益通脹預期及基建復蘇。

(1)尋找食品飲料中有提價預期的品種&高景氣細分子行業(yè),獲取超額收益——重點推薦金禾實業(yè)(行業(yè)格局變化在即,有望獲取超額利潤)、安琪酵母(競爭對手提價帶動,且產品升級快于預期)、上海梅林(養(yǎng)殖影子股,短期受益于生豬高景氣,長期享受牛肉風口)和西王食品(健康油種快速增長,消費升級替代加速)。此外,關注處于爆發(fā)期的堅果電商(食品飲料中最先充分電商化的子品類,目前行業(yè)增速保持50%以上),重點推薦洽洽食品、好想你。

(2)白酒始終可以配置,不只是防御,也有望受益通脹預期及基建復蘇——白酒整體估值不貴、業(yè)績穩(wěn)健,防御性突出,最新渠道調研顯茅五瀘一批價持續(xù)穩(wěn)定,為行業(yè)的復蘇發(fā)展提供堅實基礎,而在通脹預期下,利于白酒尤其是高端白酒的順價和保價,其將是優(yōu)良的抗通脹品種,重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺和五糧液,同時低端白酒需求在基建復蘇下有望得到激發(fā),重點推薦順鑫農業(yè)(繼續(xù)擠壓散酒)。此外,關注行業(yè)并購整合的加劇,短期重點推薦開啟跨區(qū)域并購戰(zhàn)略的古井貢酒(詳見今日深度)。

另外,關注餐飲行業(yè)的持續(xù)回暖。在大眾餐飲帶動下,餐飲業(yè)15年底首次突破3萬億大關,同比增長11.7%,而根據(jù)商務部監(jiān)測信息,16年一季度餐飲業(yè)繼續(xù)回暖,春節(jié)期間全國餐飲消費同比增長11.2%。

對于食品飲料來說,餐飲消費為其下游主要的需求之一,其中肉制品和調味品等子行業(yè)將最為受益(肉類消費35%在餐飲,調味品超過40%),由此也可能帶來相關上市公司業(yè)績的超預期表現(xiàn),建議重點關注雙匯發(fā)展(16年轉型有望突破,重回兩位數(shù)增長)、海天味業(yè)(目前對應16年25倍,進入價值區(qū)間,且有望開啟并購年)等。