1月第四周食品飲料指數(shù)下跌4.21%,跑贏大盤1.17pct:本周大盤大幅下跌,滬深300指數(shù)下跌5.38%,食品飲料板塊跌幅小于滬深300,也小于其他大部分行業(yè)。食品飲料子行業(yè)全部下跌,黃酒和軟飲料領(lǐng)跌,下跌14.4%和7.9%。其他子行業(yè),白酒(-1.7%)、乳品(-6.1%)、啤酒(-4.5%)、肉制品(-2.6%)、葡萄酒(-6.7%)、其他酒類(-4.7%)、調(diào)味發(fā)酵品(-5.5%)、食品綜合(-6%)。

本周觀點(diǎn):本周上證綜指大跌6.14%,1月累計(jì)下跌22.65%,食品飲料板塊本周跌幅4.21%,1月累計(jì)下跌20.04%,跑贏大盤2.61pct,居所有行業(yè)第三名,顯示出較強(qiáng)的防御性。各子行業(yè)中,白酒、啤酒板塊由于前期估值偏低,業(yè)績有一定支撐,跌幅相對(duì)較小。個(gè)股中,我們近期推薦的順鑫農(nóng)業(yè)、貴州茅臺(tái)跌幅均在10%以內(nèi),超額收益顯著。

繼續(xù)推薦上海梅林。我們認(rèn)為進(jìn)口牛肉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中于零售環(huán)節(jié),零售牛肉的噸利潤可以達(dá)到2-3萬元?？春妹妨值娜a(chǎn)業(yè)鏈品牌運(yùn)作能力,看好其在國內(nèi)的零售分銷能力。目前估值已經(jīng)具備安全邊際。

繼續(xù)推薦白酒行業(yè)。本周山西汾酒、口子窖發(fā)布15年業(yè)績預(yù)告,凈利增幅達(dá)到40%-60%,略超市場預(yù)期,白酒行業(yè)年報(bào)延續(xù)復(fù)蘇可能性很大。

今年春節(jié)前白酒仍保持了旺銷態(tài)勢,茅臺(tái)批發(fā)價(jià)達(dá)到860,整體高端酒銷量預(yù)計(jì)在10-20%的增長。我們?cè)诖饲暗闹軋?bào)中一直強(qiáng)調(diào)白酒估值低防御性強(qiáng),建議繼續(xù)保持行業(yè)超配,1月在市場巨幅波動(dòng)的背景下獲得了顯著的相對(duì)收益。繼續(xù)推薦五糧液、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)。

維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí):行業(yè)長期推薦組合:貴州茅臺(tái)\五糧液\瀘州老窖\伊利股份。2月組合:上海梅林\五糧液\瀘州老窖\順鑫農(nóng)業(yè)。

重點(diǎn)數(shù)據(jù):1-10月,啤酒行業(yè)利潤總額增長7.59%。大包奶粉進(jìn)口量大幅上升,11月同比上升2.31%。截至1月20日主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格3.56元/公斤,同比上漲1.14%,環(huán)比上漲0.28%。1月22日國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)為164.86元/公斤,同比上漲0.1%,環(huán)比上漲0.04%。

1月29日豬肉價(jià)格26.28元/公斤,環(huán)比上漲0.15%;仔豬價(jià)格41.23元/公斤,環(huán)比上升1.8%,生豬價(jià)格18.1元/公斤,環(huán)比上升1.63%;29日豬糧比8.86。