國(guó)內(nèi)供需只是緊平衡

    2014年年底，國(guó)內(nèi)糖廠希望能化解糖市疲弱的狀況，紛紛推遲開(kāi)榨，鄭糖在4600元/噸附近開(kāi)始逐步企穩(wěn)。緊接著由于主產(chǎn)區(qū)遭受霜凍天氣，市場(chǎng)炒作天氣會(huì)減少甘庶產(chǎn)量，加之新榨季甘蔗種植面積減少所帶來(lái)的供應(yīng)縮減，使得鄭糖走出一輪獨(dú)立于外盤(pán)的上漲行情，直摸5200元/噸高位。在此其間，國(guó)際原糖跌破了近6年的低位，市場(chǎng)擔(dān)心由于配額內(nèi)外進(jìn)口利潤(rùn)不斷上漲，可能引發(fā)進(jìn)口糖超預(yù)期而展開(kāi)回調(diào)?？呻S著今年2月和3月原糖月度進(jìn)口數(shù)據(jù)的公布，這一擔(dān)憂(yōu)顯得有些多余，鄭糖再度上攻，直逼最近幾年的5500元/噸高位。

　　與此同時(shí)，隨著3月廣西糖會(huì)的結(jié)束，2014/2015榨季，食糖產(chǎn)量基本被定格在1100萬(wàn)噸左右，較2013/2014榨季減產(chǎn)250萬(wàn)噸。2014/2015榨季，食糖消費(fèi)量或可達(dá)到1550萬(wàn)—1600萬(wàn)噸，食糖進(jìn)口關(guān)稅配額總量為194.5萬(wàn)噸，食糖配額內(nèi)進(jìn)口量為194萬(wàn)噸不變，配額外行業(yè)自律進(jìn)口量為190萬(wàn)噸。

　　2014/2015榨季，食糖整體供需情況為：2013/2014榨季結(jié)轉(zhuǎn)191萬(wàn)噸+配額194萬(wàn)噸+190萬(wàn)噸的行業(yè)自律進(jìn)口量+1100萬(wàn)噸產(chǎn)量-1600萬(wàn)噸消費(fèi)量-40萬(wàn)噸古巴糖入庫(kù)=35萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，在進(jìn)口得到有效控制的情況下，國(guó)內(nèi)糖市出現(xiàn)的只是緊平衡狀態(tài)，并不是出現(xiàn)很大的供需缺口。

　　全球食糖供需依舊寬松

　　2014/2015榨季，巴西食糖預(yù)計(jì)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)；印度食糖小幅增產(chǎn)，由于印度聯(lián)邦政府出臺(tái)給予原糖出口提供4000盧比/噸的補(bǔ)貼政策，所以原糖的走低并沒(méi)有打擊到農(nóng)民的種植意愿；泰國(guó)方面相對(duì)穩(wěn)定，未來(lái)幾年甘蔗種植面積有逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，2014/2015榨季供需由2013/2014榨季的過(guò)剩量450萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為略過(guò)剩30萬(wàn)噸，但結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存依舊在7800萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比高達(dá)44%。因而國(guó)際原糖仍將持續(xù)低位振蕩，暫無(wú)走牛的邏輯。

　　食糖內(nèi)外價(jià)格扭曲難持續(xù)

　　2014/2015榨季初，我國(guó)配額外進(jìn)口需要申領(lǐng)實(shí)行配額外進(jìn)口許可證，國(guó)家對(duì)于此證的發(fā)放基本是按照中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)提出的有序、按需的原則?？梢哉f(shuō)這是扭曲國(guó)內(nèi)食糖供需的主要因素。然而隨著國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差不斷擴(kuò)大，配額外進(jìn)口利潤(rùn)也大幅上升。截至4月上旬，配額外進(jìn)口利潤(rùn)已達(dá)到1000元/噸，而2014/2015榨季最初收購(gòu)甘蔗價(jià)格在400元/噸，核算到食糖生產(chǎn)成本在4600元/噸。也就說(shuō)，那些擁有進(jìn)口許可證的企業(yè)，直接進(jìn)口原糖所帶來(lái)的收益，就遠(yuǎn)超壓榨甘蔗制糖所產(chǎn)生的利潤(rùn)，行業(yè)自律難恐以持續(xù)奏效，即使奏效，走私糖也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，這將使得食糖內(nèi)外價(jià)格的扭曲局面逐漸修復(fù)?？傊?，鄭糖后市難尋上漲動(dòng)力，恐將承壓回落。