我們點(diǎn)評(píng)如下:

 

    本月月報(bào)精準(zhǔn)把握投資時(shí)點(diǎn),繼續(xù)堅(jiān)持看好白酒本輪的補(bǔ)漲行情:我們?cè)?月8日月報(bào)標(biāo)題《白酒估值洼地,謹(jǐn)防去年7月脈沖行情》中明確提示本月是白酒的投資窗口。2015年初至昨天,白酒漲幅11.2%,位列所有二級(jí)行業(yè)漲幅倒數(shù)第4。這與去年6-7月的情況非常相似,其它行業(yè)大幅上漲后,低估值的板塊會(huì)有一輪迅疾猛烈的補(bǔ)漲。我們推薦的老窖、茅臺(tái)、老白干、青青稞酒均大幅上漲,茅臺(tái)和老白干漲停。

 

    低估值、低配置、基本面恢復(fù),構(gòu)成白酒上漲三大支柱:①目前白酒板塊的資金關(guān)注度很低,機(jī)構(gòu)均為低配,向下繼續(xù)減持的空間不大,而提高配置的空間很大。②2014年白酒在業(yè)績下滑的同時(shí),PE提升一倍以上,主要基于對(duì)未來改善的預(yù)期,2015年可以看到大多數(shù)公司收入的恢復(fù),2016年將看到利潤的恢復(fù)。③因此估值有進(jìn)一步恢復(fù)的動(dòng)力,目前高檔酒15X左右PE,中檔酒20-25X,均低于歷史平均水平,2015年很可能看到業(yè)績和估值雙擊的過程。不管從板塊輪動(dòng)補(bǔ)漲,還是創(chuàng)業(yè)板調(diào)整資金避險(xiǎn)的角度,白酒是今年很好的防御與進(jìn)攻并存的板塊?；陬愃频倪壿?我們也看好乳制品板塊。

 

    季報(bào)、觸網(wǎng)、改革、并購都可能成為上漲的催化劑:

 

    過去一度被市場判死刑的酒鬼酒、水井坊、沱牌等,近期均報(bào)出明顯恢復(fù)的季報(bào)或年報(bào),使得市場重新認(rèn)識(shí)了老牌白酒品牌的生命力。市場一部分投資者對(duì)白酒的行業(yè)前景、恢復(fù)能力、盈利能力仍存在偏見,我們認(rèn)為越來越多的業(yè)績好轉(zhuǎn)的報(bào)表披露,將逐漸扭轉(zhuǎn)這種偏見,提高整個(gè)行業(yè)板塊的估值水平;

 

    我們認(rèn)為白酒是一個(gè)線上不能替代線下,O2O必將戰(zhàn)勝純電商的行業(yè)。白酒的品牌和渠道不會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)消滅,而會(huì)借互聯(lián)網(wǎng)大幅提高效率,解決長久以來的頑疾。其中我們最看好青青稞酒和壹玖壹玖(830993)的前景;

 

    下半年我們判斷可能看到幾家大型白酒企業(yè)國企改革的一些進(jìn)展,市場可能重燃對(duì)改革的熱情。目前我們最看好的仍然是老白干酒,業(yè)績好轉(zhuǎn)和并購的預(yù)期最強(qiáng),空間最大。