近日，五糧液集團(股份)公司黨委書記、董事長曾從欽在出席由中國酒業(yè)協(xié)會主辦的第十一屆中國白酒T8峰會時，作了題為《居安思危守正固本篤行致遠走好新時代中國白酒高質(zhì)量發(fā)展趕考之路》的主旨發(fā)言，分享對當(dāng)前白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的前瞻思考和戰(zhàn)略判斷。
曾從欽認(rèn)為，面對不斷變化的新形勢、新挑戰(zhàn)、新問題，要居安思危、準(zhǔn)確識變，守正固本、科學(xué)應(yīng)變，篤行致遠、主動求變，努力做好自己的事，牢牢把握發(fā)展主動權(quán)，堅定走好新時代中國白酒高質(zhì)量發(fā)展趕考之路。
白酒發(fā)展面臨較多不確定因素
近年來，在消費升級、品質(zhì)升級背景下，白酒行業(yè)已全面進入產(chǎn)量銷量總體穩(wěn)定、收入利潤穩(wěn)定增長的結(jié)構(gòu)性新階段。
作為中國白酒龍頭企業(yè)，曾從欽在峰會上表示，結(jié)構(gòu)性增長成為白酒行業(yè)發(fā)展的主旋律、主基調(diào)，優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)持續(xù)受益。但曾從欽也指出，白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的不確定不穩(wěn)定因素仍然較多，需要居安思危，把握好"危"與機的關(guān)系，化危為機、危中尋機。
疫情之下，白酒行業(yè)仍舊保持穩(wěn)增長，頭部效應(yīng)仍舊明顯。消費升級大背景下，傳統(tǒng)"茅五瀘"高端品牌規(guī)模不斷壯大，平價(1499元)飛天茅臺依舊一瓶難求，五糧液在千元價格帶具備較強品牌壁壘，瀘州老窖采取跟隨策略持續(xù)提升國窖1573品牌價值。
不過，中國酒業(yè)協(xié)會官方披露數(shù)據(jù)顯示，2021年1~12月，全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量5406.85萬千升，同比增長3.95%。其中，白酒產(chǎn)量715.63萬千升，同比下降0.59%;啤酒產(chǎn)量3562.43萬千升，同比增長5.60%;葡萄酒產(chǎn)量26.80萬千升，同比下降29.08%;發(fā)酵酒精產(chǎn)量808.26萬千升，同比增長1.83%。
從數(shù)據(jù)來看，中國白酒行業(yè)進入了存量競爭時代，尤其是中低端市場競爭將更加激烈，行業(yè)優(yōu)勝劣汰進程將逐步提速。但隨著酒類次高端與高端市場擴容紅利終結(jié)，整體酒類消費結(jié)構(gòu)升級放緩，社交性飲酒進一步走強，必然會帶來中國白酒行業(yè)進入行業(yè)性穩(wěn)定期。
從各大品牌酒企的表態(tài)來看，他們也對白酒行業(yè)有著清醒和理性的認(rèn)識，并不再一味地高喊大幅增長、力爭翻番的口號。
曾從欽認(rèn)為，白酒行業(yè)現(xiàn)有三個苗頭性、趨勢性的矛盾需要特別的引起重視。一是，行業(yè)集中度進一步增強的同時，飲酒人群數(shù)量變化對白酒消費容量構(gòu)成一定挑戰(zhàn);二是，市場開放度進一步提高的同時，大量業(yè)外資本涌入對白酒有序發(fā)展構(gòu)成一定挑戰(zhàn);三是，名酒美譽度進─步提升的同時，優(yōu)質(zhì)白酒供需矛盾對白酒市場供給構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。
據(jù)2021年年報顯示，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入662.09億元，同比增長15.51%;歸母凈利潤233.77億元，同比增長17.15%。進入2022年，五糧液首季度營業(yè)收入為275.48億元，同比增長13.25%;歸母凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。這是自2016年以來，五糧液連續(xù)六年營收實現(xiàn)雙位數(shù)增長,繼續(xù)保持高質(zhì)量穩(wěn)健增長。
優(yōu)異的業(yè)績水平則對應(yīng)豐厚的分紅。
6月22日，五糧液發(fā)布2021年度分紅派息實施公告，將以上市公司現(xiàn)有總股本38.82億股為基數(shù)，向全體股東每10股派現(xiàn)金30.23元(含稅),共分配金額為117.34億元(含稅)。
需要指出的是，該分紅金額將創(chuàng)下五糧液上市以來的歷史新高，自1998年上市以來，五糧液已累計實施20次現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總額超600億元(含2021年現(xiàn)金分紅)，是上市以來募集資金總額的16倍。
五糧液守正固本內(nèi)外兼修
從行業(yè)來看，白酒結(jié)構(gòu)性繁榮的長周期沒有改變，行業(yè)向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢沒有改變。總體產(chǎn)能過剩與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給不足的二元結(jié)構(gòu)矛盾沒有改變。未來，白酒行業(yè)的機遇是長期性的行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長。
面對難題和挑戰(zhàn)，曾從欽強調(diào)，要守正固本，把握好“內(nèi)”與“外”的關(guān)系，以內(nèi)為主、由內(nèi)向外。
曾從欽認(rèn)為，秉初心、固根本，最關(guān)鍵的是*守正":要守品質(zhì)之正，任何時候都要秉持"釀好酒的初心，緊緊守住品質(zhì)這條生命線，讓品質(zhì)看得見、摸得著;要守品牌之正，像愛護眼睛一樣愛護飽經(jīng)歷史滄桑、來之不易的中國名酒品牌，摒棄投機短視做法，避免透支民族品牌影響力;要守品行之正，以誠為本，著力打造陽光治理、陽光合作、陽光團隊，大力營造健康、陽光的合作生態(tài)、發(fā)展生態(tài)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
對行業(yè)頭部企業(yè)來說，曾從欽指出，要善于把握白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的價值規(guī)律和本質(zhì)要求，善于以內(nèi)在品質(zhì)、內(nèi)在品牌、內(nèi)在品行引導(dǎo)外部評價、外部需求、外部趨勢，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，努力實現(xiàn)可持續(xù)地穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展，帶動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游企業(yè)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
作為白酒龍頭，五糧液以五種谷物為原料釀成而得此名，是中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌，具有深厚的歷史文化底蘊。發(fā)展至今，五糧液深厚的文化底蘊早已使品牌形象深入人心，在其文化底蘊基礎(chǔ)上不斷提升品牌價值，深化消費者培育，增加品牌和消費者的粘性。
2019年，五糧液成立了五糧液文化研究院，深挖厚掘文化內(nèi)涵;2020年獨家冠名大型文化節(jié)目《上新了·故宮》，拓寬宣傳渠道;2021年獨家冠名企業(yè)家隨訪式對談節(jié)目《酌見》和大型紀(jì)錄片《紫禁城》，巧妙結(jié)合白酒文化與熱播節(jié)目，緊鎖高端消費人群，推進消費者培育。國際上主動融入、深度參與博鰲亞洲論壇、進博會、東博會、APEC等國際平臺，以酒為媒，展示中華白酒文化魅力。
近年來，五糧液的迭代升級，布局超高端產(chǎn)品，提升品牌價值地位，發(fā)力系列酒，并通過渠道精細化、數(shù)字化、扁平化發(fā)展，全面提升掌控力。
為應(yīng)對市場變幻，五糧液不斷優(yōu)化產(chǎn)品架構(gòu)，一是五糧液主品牌系列，形成包括以第八代五糧液為代表的代際系列，以501五糧液為代表的古窖系列，以經(jīng)典五糧液為代表的年份系列，以及文化定制系列，致力于在全球范圍內(nèi)打造品類齊全的酒類品牌組合。二是以五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊為重點的濃香系列酒品牌;三是以仙林、上選、舒醺、
小酌時光為重點的果露酒品牌。
同時，五糧液一系列重大建設(shè)項目正加速推進，以挖潛和擴能相結(jié)合，將新增10萬噸純糧固態(tài)發(fā)酵優(yōu)質(zhì)白酒原酒產(chǎn)能，總產(chǎn)能突破20萬噸，基酒儲存能力增加到100萬噸，夯實全國最大純糧固態(tài)發(fā)酵基地。
白酒估值較低 6月動銷良好
進入6月以來，多家券商發(fā)布了對白酒行業(yè)的向好預(yù)判，高端酒白酒具備社交剛性需求，領(lǐng)先于其他價位復(fù)蘇。高端白酒社交需求剛性，隨著疫情等壓制因素緩解，禮品和高檔商務(wù)需求先行，率先反映行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期。
中信證券研報指出，端午動銷表現(xiàn)平穩(wěn)，大部分上市酒企全年進度均完成超過50%，動銷如期逐步恢復(fù)，頭部品牌動銷已恢復(fù)至同期80%-90%甚至更快，有望—定程度緩解前期市場擔(dān)憂。在端午平穩(wěn)過渡后,
三季度白酒動銷表現(xiàn)實際更具趨勢意義，建議同時繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)
增長政策的落地情況，長期看，行業(yè)估值已處合理區(qū)間，可積極把握配置時點。
此外，中信建投研報表示，白酒行情脫離底部震蕩，把握6月拐點積極布局，重視高端酒及次高端龍頭機會。
該券商認(rèn)為，白酒產(chǎn)業(yè)鏈韌性顯著增強，目前的成長周期仍在。6月以后隨著經(jīng)濟活動開始爬坡，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈逐步恢復(fù)，宴席消費場景將逐步回歸正常狀態(tài)，年內(nèi)動銷有望不斷向好，帶動預(yù)期由冷而暖，白酒行情將脫離底部震蕩，向上修復(fù)。
從估值水平看，目前多數(shù)白酒均處于過去5年平均估值水平，部分標(biāo)的如五糧液估值水平甚至遠低于過去5年P(guān)E-TTM平均，安全墊較厚，長期看部分龍頭酒企中性假設(shè)下已經(jīng)具備3年1倍空間，短期看6月份動銷拐點預(yù)示景氣拐點。
從五糧液來看，五糧液品牌改革成效逐步顯現(xiàn)，各產(chǎn)品價格逐步拉開。
作為五糧液白酒收入增長核心動力，核心大單品第八代五糧液穩(wěn)固千元以上價格帶;經(jīng)典五糧液布局超高端價位帶，卡位兩千元價格帶空缺;501五糧液保證品質(zhì)稀缺性，維持超高端形象。五糧液頻頻亮相進博會.
博鰲亞洲論壇等國際重要平臺，將助力發(fā)展成果在開放合作中
行穩(wěn)致遠。
據(jù)悉，今年1-4月份，五糧液在全國銷量是穩(wěn)中有進、略有增長，已經(jīng)實現(xiàn)了50%左右的動銷目標(biāo)。其中，五糧液有11個市場幾乎沒有受疫情影響，有好幾個區(qū)域還是兩位數(shù)增長，有兩個區(qū)域市場是實現(xiàn)15%以上的增長。
在曾從欽看來，作為中國白酒龍頭企業(yè)，五糧液處于新一輪高質(zhì)量發(fā)展的重要窗口期和戰(zhàn)略機遇期，保持業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量增長有機遇、有基礎(chǔ)、有條件、有底氣。
