12月28日，一鳴食品（605179.SH）正式上市交易，“鮮活”亮相資本市場。公司此次公開發(fā)行6100萬股，發(fā)行價(jià)格9.21元/股，募集資金56181.00萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧、食品生產(chǎn)基地、烘焙制品項(xiàng)目等項(xiàng)目。

      一鳴食品以“新鮮健康的食品、真誠永遠(yuǎn)的服務(wù)”為品牌理念，通過“一鳴真鮮奶吧”專業(yè)食品連鎖門店經(jīng)營模式，開創(chuàng)了乳品與烘焙食品的新型銷售渠道?！叭槠?烘焙”飲食組合突破了傳統(tǒng)乳品企業(yè)或烘焙企業(yè)經(jīng)營品類單一性的發(fā)展局限，形成了公司最具差異化、競爭力的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

乳品烘培雙主業(yè)并進(jìn)  推進(jìn)業(yè)績高增長

      一鳴食品以“新鮮、健康、營養(yǎng)”為定位，產(chǎn)品主要包括溫巴氏殺菌乳、風(fēng)味發(fā)酵乳、低溫調(diào)制乳及蛋奶、熱奶等特色乳飲品，面包、米制品、中式糕點(diǎn)等烘焙食品，乳品保質(zhì)期通常在15天以內(nèi)、烘焙食品保質(zhì)期通常在4天以內(nèi)，主要通過“一鳴真鮮奶吧”連鎖門店進(jìn)行銷售，滿足了在消費(fèi)升級(jí)趨勢下，消費(fèi)者對(duì)新鮮、健康、營養(yǎng)食品的一站式選購需求。

      2017-2020年H1，公司營業(yè)收入分別為15.16億元、17.55億元、19.97億元、7.99億元，凈利潤分別為11970.47萬元、15744.78萬元、17399.48萬元、5763.04萬元。2017-2019年公司營收、凈利潤年復(fù)合增長率分別高達(dá)14.79%、20.56%。截止2020年6月30日，公司總資產(chǎn)達(dá)到17.52億元，凈資產(chǎn)7.19億元，較2017年分別增長101.29%、80.29%。

     從產(chǎn)品端來看，2017-2020年H1公司乳品收入占比分別為53.95%、53.96%、52.96%、53.68%，烘焙食品收入占比分別為34.56%、33.67%、35.44%、35.53%，兩者收入合計(jì)占比基本保持在85%以上。

     一鳴食品創(chuàng)新性地將中央工廠與連鎖門店相結(jié)合，“一鳴真鮮奶吧”門店聚焦于新鮮乳品和烘焙食品，更為著重產(chǎn)品類型的“精”，通過布局于社區(qū)、商圈及交通樞紐等多類消費(fèi)場景，在生活、工作、出行等多渠道貼近消費(fèi)者，有效滿足了城鎮(zhèn)居民對(duì)新鮮、營養(yǎng)、健康食品的消費(fèi)升級(jí)，形成了相對(duì)傳統(tǒng)乳品企業(yè)與烘焙食品企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了短保質(zhì)期新鮮乳品、烘焙食品的規(guī)?；a(chǎn)與快速周轉(zhuǎn)銷售，形成了公司對(duì)消費(fèi)者需求變化的快速感知與響應(yīng)能力。

     截至2020年6月末，公司通過直營與加盟方式共建立了1699家“一鳴真鮮奶吧”，相關(guān)銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到77%以上。

     這種鮮活、精品的產(chǎn)品定位，也為一鳴食品帶來了豐厚的利潤基礎(chǔ)。2017-2020年H1公司乳品毛利率分別為39.24%、40.66%、40.46%、41.54%，其中直營門店乳品毛利率分別為60.43%、61.43%、59.55%和 58.39%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。同期公司烘焙食品毛利率分別為38.55%、37.45%、38.93%、38.68%，其中直營門店渠道和加盟門店毛利率各期均保持在60%和30%水平。

      截止目前，一鳴食品主要銷售區(qū)域仍然集中于浙江地區(qū)，2019年公司浙江區(qū)域收入為16.14億元，占比80.79%。2020年上半年，浙江地區(qū)銷售收入占比提升至82.43%。顯而易見的是，隨著一鳴食品上市，公司的品牌力將會(huì)不斷提升，屆時(shí)公司在其他區(qū)域的影響力有望快速提升，進(jìn)而走進(jìn)更多消費(fèi)者的生活。

奶源渠道雙重加持，打造核心競爭壁壘

      產(chǎn)品質(zhì)量是食品飲料企業(yè)的第一要義。而對(duì)乳品企業(yè)而言，奶源一直是兵家必爭之地，一鳴食品在奶源建設(shè)上動(dòng)作頗多。

      在浙江溫州，公司建立了自有示范牧場，從澳大利亞引進(jìn)優(yōu)質(zhì)牧草和系譜純正的荷斯坦、娟姍奶牛種群，建立了包括牧草種植、乳牛飼養(yǎng)等全方位的牧業(yè)管理體系。公司采取全混合日糧、生物遺傳性控凍精等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了奶牛養(yǎng)殖的科學(xué)育種和高標(biāo)準(zhǔn)飼養(yǎng)，自產(chǎn)原料奶質(zhì)量顯著高于普通規(guī)?；B(yǎng)殖牧場。目前公司奶牛數(shù)量已超過2200頭，公司以此為基礎(chǔ)推出了公司高端產(chǎn)品“澳瑞”子品牌低溫鮮牛奶。

       另一方面，為解決自有奶源不足的問題，公司與分布在浙江溫州、臺(tái)州、金華、安徽蚌埠等地的眾多奶源供應(yīng)商建立了長期合作關(guān)系。2020年上半年，公司從省外地區(qū)采購的生鮮乳占比合計(jì)已超過30%。

      主打低溫、新鮮的一鳴食品在物流配送上也做足文章。公司以“為健康護(hù)航”為使命，建立了自有物流車輛與配送中心、外部專用合作車輛相結(jié)合的冷鏈物流體系，配套冷藏運(yùn)輸車輛三百余輛，并通過七大配送周轉(zhuǎn)中心，構(gòu)建了覆蓋浙江省乃至華東地區(qū)大規(guī)模的乳制品冷鏈配送體系。高效、精細(xì)的冷鏈物流配送體系，為公司實(shí)現(xiàn)每日網(wǎng)店配送、保證短保食品的新鮮轉(zhuǎn)達(dá)與快速周轉(zhuǎn)。

       在渠道端，2020年6月底，“一鳴真鮮奶吧”直營門店數(shù)量已增加至1699家，在深耕浙江的基礎(chǔ)上，逐步進(jìn)入上海、江蘇和福建等華東地區(qū)，覆蓋社區(qū)、商圈、交通樞紐、學(xué)校、醫(yī)院等人流密集區(qū)，多場景觸達(dá)消費(fèi)者。同時(shí)公司亦建立了較強(qiáng)的經(jīng)銷渠道，目前經(jīng)銷商已達(dá)160多家，開業(yè)年數(shù)5年以上的經(jīng)銷商占比65%以上，合作關(guān)系穩(wěn)定。2016年下半年公司開始嘗試投放自動(dòng)售貨機(jī)，目前以累計(jì)投放超過1000臺(tái)，對(duì)奶吧門店、傳統(tǒng)渠道在空間、時(shí)間兩方面實(shí)現(xiàn)了有效補(bǔ)充覆蓋。

      經(jīng)過多年發(fā)展，一鳴食品以最優(yōu)冷鏈配送距離作為輻射半徑，構(gòu)建了一個(gè)“緊鄰門店、統(tǒng)一管理、快捷供應(yīng)、最大化保質(zhì)保鮮”的全方位供應(yīng)鏈體系。這不僅實(shí)現(xiàn)了快捷、低成本的產(chǎn)品配送效果，同時(shí)也保證了產(chǎn)品品質(zhì)，形成了較高的行業(yè)壁壘。

募資加碼產(chǎn)能建設(shè) 夯實(shí)長三角戰(zhàn)略布局

       一鳴食品本次登陸A股，公開發(fā)行6,100萬股，募資用于營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧建設(shè)項(xiàng)目、江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項(xiàng)目、年產(chǎn)30000噸烘焙制品新建項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額11.15億元，擬使用募集資金4.97億元。

       值得說明的是，江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項(xiàng)目及烘焙制品新建項(xiàng)目中投資額高達(dá)8.70億元。公司表示目前公司產(chǎn)能利用率總體在85%左右，相對(duì)于短保質(zhì)期產(chǎn)品屬性及月度銷售季節(jié)性而言，產(chǎn)能利用率已達(dá)到相對(duì)較高水平。乳品作為短保質(zhì)期產(chǎn)品難以通過提前生產(chǎn)備貨，平滑各月的產(chǎn)能利用情況，故實(shí)際生產(chǎn)勢必存在波峰、波谷的情況。另一方面，公司乳品生產(chǎn)線已實(shí)行接近全天候的滾動(dòng)式排班生產(chǎn)，以滿足各式短保產(chǎn)品的供應(yīng)需求，產(chǎn)能實(shí)際已接近飽和狀態(tài)。

      考慮到公司產(chǎn)品運(yùn)輸及銷售半徑約在700公里、8小時(shí)車程左右，常州、嘉興兩地生產(chǎn)基地建成后，將有助于公司進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)江蘇、上海以及部分安徽地區(qū)的市場覆蓋。2022年項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)后，公司乳品與烘焙總體年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將分別達(dá)到21.49萬噸與5.34萬噸。

      總投資額1.63億元的營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧建設(shè)項(xiàng)目，則致力于通過直營門店的快速、重點(diǎn)布局，快速開拓市場，促進(jìn)產(chǎn)品品牌與門店終端的示范推廣，實(shí)現(xiàn)對(duì)新市場區(qū)域的覆蓋滲透。公司計(jì)劃3年內(nèi)，在浙江、江蘇、上海及福建等華東地區(qū)完成540家直營奶吧門店的建設(shè)投資及學(xué)校渠道、醫(yī)院渠道、街鋪渠道門店，并重點(diǎn)建設(shè)南京、杭州、上海、福州、蘇州、無錫等主要城市的地鐵交通樞紐門店。屆時(shí)公司的區(qū)域競爭力將會(huì)大幅提升。

       目前我國常溫乳品市場已逐漸趨于穩(wěn)定，處于低速增長階段。消費(fèi)者對(duì)乳制品高端化以及高質(zhì)量的需求不斷提升，低溫奶銷量快速提升，液態(tài)奶市場逐步偏向低溫奶的競爭格局正在加速。一鳴食品主打低溫、新鮮的商業(yè)模式，無疑增加了公司突出重圍的機(jī)會(huì)。

      更為重要的是，登陸資本市場后， “一鳴真鮮奶吧”品牌影響力將會(huì)快速增加，疊加公司產(chǎn)能提升、營銷網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)，一鳴食品有望加速搶占區(qū)域低溫奶發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)銷售收入與品牌知名度的快速提升。