翻看近四年財報，達(dá)能的銷售額同比增幅從2012年起回落明顯，2013年達(dá)能全年銷售額為212.98億歐元，同比增長4.85%，而今年增幅再次縮小至4.5%。除了該指標(biāo)外，達(dá)能的凈現(xiàn)金流也從去年底的15.49億歐元減少到今年的13億-14億歐元區(qū)間。對于業(yè)績不佳的原因，達(dá)能方面截至記者發(fā)稿前未做出說明。但達(dá)能集團(tuán)CEO范易謀此前曾認(rèn)為，過去兩年達(dá)能為構(gòu)建非洲和亞洲的高增長發(fā)展平臺加大了投資，進(jìn)而導(dǎo)致集團(tuán)的負(fù)債與以往相比有所提高，達(dá)能的信用評級有可能降低一級，“但這樣的狀況就達(dá)能目前發(fā)展階段而言是完全恰當(dāng)?shù)?rdquo;。

 

    在業(yè)內(nèi)人士看來，達(dá)能的業(yè)績不振是由生命早期營養(yǎng)業(yè)務(wù)板塊拉低所致。達(dá)能2014年半年報顯示，在其鮮乳制品、飲用水和飲料、生命早期營養(yǎng)品及臨床營養(yǎng)品四大業(yè)務(wù)板塊中，只有生命早期營養(yǎng)品銷售額出現(xiàn)了9.2%的同比下滑，比去年全年5.9%的降幅還要高，而其余三個板塊則均在增長。

 

    “受恒天然肉毒桿菌事件拖累，達(dá)能嬰幼兒配方乳粉為主的生命早期營養(yǎng)品業(yè)務(wù)在中國這個新興市場嚴(yán)重受挫，目前仍未完全恢復(fù)；在雀巢并購惠氏之后，達(dá)能嬰幼兒配方乳粉的全球市場份額被不斷擠壓，也影響了該板塊的增速”，乳業(yè)專家宋亮分析。

 

    不過，2014年達(dá)能的營運利潤率卻有明顯改善，2012、2013年兩年間該數(shù)據(jù)分別同比下降50個和81個基點，而今年的預(yù)期是降幅少于20個基點。一位不愿具名的乳業(yè)分析師表示，與恒天然分手后，達(dá)能迅速轉(zhuǎn)移至歐洲尋求奶源，并將達(dá)能旗下暢銷產(chǎn)品紛紛引進(jìn)中國，這不僅有利于集團(tuán)營收的提升，進(jìn)口產(chǎn)品高價格的銷售也對其利潤率有一定貢獻(xiàn)。

 

    此前有傳聞稱，達(dá)能集團(tuán)正在計劃整體出售臨床營養(yǎng)品業(yè)務(wù)板塊，以補給和強化生命早期營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，不過范易謀表示：“現(xiàn)有的四大業(yè)務(wù)板塊是達(dá)能不可或缺的組成部分，在達(dá)能實現(xiàn)長期可持續(xù)的盈利性增長中扮演著各自的角色。”業(yè)內(nèi)人士判斷，臨床營養(yǎng)品已經(jīng)逃脫被賣的命運，這也就意味著達(dá)能收購美贊臣的計劃或?qū)⒙淇眨诖饲闆r下，達(dá)能靠什么扭轉(zhuǎn)生命早期營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑，成為最重要的課題。